CENTROTHERM, $CTNK, ISIN #DE000A1TNMM9
Vorstellung des Unternehmens
CENTROTHERM INTERNATIONAL (im Folgenden „Centrotherm“) ist ein deutsches Unternehmen, das sich auf die Entwicklung und Produktion von Prozesstechnologien und Anlagen für die Halbleiter-, Photovoltaik- und Mikroelektronikindustrie spezialisiert hat. Das Kerngeschäft umfasst thermische Prozesslösungen, wie Öfen und Beschichtungsanlagen, die in der Fertigung von Solarzellen, Halbleiterbauelementen und anderen Hochtechnologieprodukten eingesetzt werden. Centrotherm positioniert sich als Zulieferer für wachstumsstarke Industrien und legt dabei Wert auf maßgeschneiderte Lösungen sowie Forschung und Entwicklung (F&E), um technologisch wettbewerbsfähig zu bleiben.
Einnahmequellen:
Die
Haupteinnahmequellen stammen aus dem Verkauf von Produktionsanlagen,
Ersatzteilen und Serviceleistungen (Wartung, Upgrades). Zusätzlich generiert
das Unternehmen Umsätze durch Lizenzeinnahmen und Engineering-Dienstleistungen.
Der Fokus liegt auf langfristigen Kundenbeziehungen mit großen Playern in der
Photovoltaik- und Halbleiterbranche, insbesondere in Asien, Europa und
Nordamerika.
Wachstumsaussichten:
Die
Wachstumsperspektiven sind eng mit globalen Megatrends wie der Energiewende (Photovoltaik)
und der Digitalisierung (Halbleiter) verknüpft. Der Boom bei erneuerbaren
Energien und die steigende Nachfrage nach Chips für KI, Elektromobilität und 5G
bieten Centrotherm Chancen. Allerdings hängt das Wachstum von der Fähigkeit ab,
sich in einem zyklischen und wettbewerbsintensiven Markt zu behaupten sowie von
der globalen Investitionsbereitschaft in diese Sektoren.
Produkte:
· Thermische Prozessanlagen (z. B.
Diffusionsöfen, PECVD-Systeme für die Solarzellenproduktion).
· Beschichtungstechnologien (z. B.
für Siliziumwafer).
· Kundenspezifische Lösungen für die
Halbleiterindustrie.
Zielmärkte:
· Photovoltaik: Hersteller von
Solarzellen und -modulen, vor allem in China, das den Weltmarkt dominiert.
· Halbleiter: Chiphersteller und
Zulieferer in Asien (z. B. Taiwan, Südkorea), Europa und den USA.
· Mikroelektronik: Nischenmärkte wie
Sensoren und Leistungselektronik.
Mitarbeiter:
Centrotherm
beschäftigt ca. 650 Mitarbeiter,
überwiegend in Deutschland am Hauptsitz in Blaubeuren. Der hohe Anteil an
Ingenieuren und F&E-Personal unterstreicht den technologiegetriebenen
Ansatz des Unternehmens.
Wettbewerbsumfeld
Centrotherm ist ein mittelgroßer Akteur in einer hochtechnologischen Nische. Im Vergleich zu globalen Riesen wie Applied Materials oder ASML ist die Marktposition deutlich kleiner, aber das Unternehmen hat sich als Spezialist für thermische Prozesse etabliert, insbesondere in der Photovoltaik. Es profitiert von seiner Flexibilität und Kundennähe, was es von größeren, standardisierten Anbietern abhebt.
Marktgröße:
Der globale
Markt für Photovoltaik-Ausrüstung wird auf ca. 10–15 Mrd. USD geschätzt (2025),
mit starkem Wachstum durch die Energiewende.
Der Halbleiteranlagenmarkt liegt bei über 100 Mrd. USD und wächst durch die Chipnachfrage weiter. Centrotherm bedient hier nur einen kleinen, spezialisierten Teilmarkt.
USP (Unique
Selling Proposition):
· Flexibilität bei kundenspezifischen
Lösungen.
· Langjährige Erfahrung in
thermischen Prozessen.
· Starke Präsenz im asiatischen
Photovoltaikmarkt, insbesondere China.
Vorteile:
· Technologische Expertise und
Anpassungsfähigkeit.
· Fokus auf Wachstumsbranchen.
· Relativ geringe Größe ermöglicht
schnelle Entscheidungen.
Nachteile:
· Abhängigkeit von wenigen Großkunden
(z. B. in China).
· Hoher Wettbewerbsdruck durch
größere Player mit mehr Kapital.
· Zyklische Natur der Zielmärkte.
Risiken
· Markt Zyklizität: Schwankungen in
der Photovoltaik- und Halbleiterindustrie können Umsätze und Gewinne stark
beeinflussen.
· Kundenspezifische Abhängigkeit: Ein
Rückgang von Aufträgen aus China wäre ein massives Risiko.
· Wettbewerb: Preisdruck und
technologische Überlegenheit größerer Konkurrenten.
· Geopolitik: Handelskonflikte oder
Sanktionen könnten Lieferketten stören.
Skin in the Game
90% der Aktien
sind im Besitz der Solarpark Blautal GmbH. Dahinter steht Herr Robert Michael
Hartung, der auch den Aufsichtsrat leitet. Der Free Float beträgt also nur 10%.
Das tägliche Handelsvolumen ist dem entsprechend gering!
Fundamentale Bewertung der Aktie
Die Umsätze
schwankten in den letzten Jahren zwischen 100 -185 Mio. EUR, siehe Schaubild. Seit 2021 wird ein
Jahresüberschuss erwirtschaftet.
Am 11.3.2025 wurden dann die vorläufigen Zahlen für 2024 bekannt gegeben, siehe Meldung - https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/centrotherm-konzern-uebertrifft-nach-vorlaeufigen-zahlen-durch-eine-verdopplung-des-ebitda-auf-rund-39-mio-eur-seine-ergebnisprognose-fuer-das-geschaeftsjahr-2024/44a08400-5f99-4f78-9d48-9f7d450b7707_de
Hier die Highlights aus der Meldung:
· Centrotherm übertrifft nach
vorläufigen Zahlen durch eine Verdopplung des EBITDA auf rund 39 Mio. EUR seine
Ergebnisprognose
· Deutlicher Ausbau der
Eigenkapitalbasis um über 25 Mio. EUR
· Liquidität mit rund 96 Mio. EUR
nahezu verdoppelt
· Konzernumsatz um mehr als 50 % auf
rund 240 Mio. EUR gesteigert
· Konzerngesamtleistung mit über 290
Mio. EUR am oberen Rand der Prognose
· Der Konzernjahresüberschuss wird
voraussichtlich bei über 25 Mio. EUR liegen
· Auftragsbuch des Centrotherm-Konzerns
zum 31. Dezember 2024 mit rund 458 Mio. EUR sehr gut gefüllt
Für 2024 ergibt sich ein KGV von 2,69 und ein Konzern-Eigenkapital von ca. 110 Mio EUR. Das Verhältnis EV/EBIDTA (Unternehmenswert/EBIDTA) beträgt -0,65.
Das sind Werte,
die man selten sieht und kaum glauben kann!
Der Chart
Nach der
Meldung ist der Kurs 15%, auf ca. 3,8 € gestiegen, sie Schaubild. Der letzte Höchststand
liegt bei ca. 7 €. aus Juli 2023. Seitdem haben sich die Kennzahlen erheblich
verbessert.
Wieso existiert diese Chance.
Centrotherm ist
eine typische U-Aktie:
· Unbekannt
· Unbeliebt
·
Unterbewertet.
Mit einer Marktkapitalisierung von ca. 82 Mio EURO und des geringen Freefloat von nur 10%, ist die Aktie relativ unbekannt. Soweit ich weiß, gibt es derzeit keine Diskussionen auf X/Twitter und keine Analysten, die die Aktie verfolgen.
Katalysatoren
Am 30.4.2025 wurde
der Geschäftsbericht für 2024 veröffentlicht. Jetzt haben Anleger die Zahlen schwarz
auf weiß.
Wichtigster
Punkt für die Zukunft sind mögliche Äußerungen, was mit dem hohen Eigenkapital
passieren soll. Möglich wäre:
Hohe Dividenden ausschütten:
Vorteil: Eine
attraktive Dividendenzahlung könnte bestehende Aktionäre belohnen und das
Unternehmen für Anleger interessanter machen.
Nachteil: Es
reduziert die Liquidität und das Eigenkapital, was die finanzielle Flexibilität
für zukünftige Investitionen oder Krisen einschränken könnte.
Überlegung:
Eine moderate Dividende könnte sinnvoll sein, um ein Gleichgewicht zwischen
Aktionärsinteressen und Unternehmensstabilität zu wahren.
2) Aktienrückkauf:
Vorteil: Durch
den Rückkauf eigener Aktien könnte der Aktienkurs gestützt werden, da die
Anzahl der umlaufenden Aktien sinkt und der Gewinn je Aktie steigt. Zudem
signalisiert es Vertrauen in die eigene Unternehmenszukunft.
Nachteil: Es
bindet Kapital, das für Wachstumsinitiativen oder Schuldentilgung genutzt
werden könnte.
Überlegung:
Ein Rückkaufprogramm wäre sinnvoll, wenn Centrotherm der Meinung ist, dass die
Aktie aktuell unterbewertet ist.
3) Delisting mit Angebot an
Aktionäre:
Bei einem
Angebot von 10€ je Aktie (Kurspotential +150%) würden die Kosten nur ca. 21 Mio
Euro betragen!
Vorteil: Ein
Rückzug von der Börse könnte Kosten für Compliance und Berichtspflichten sparen
und die strategische Freiheit erhöhen, insbesondere wenn das Management
langfristige Pläne ohne Druck von Quartalszahlen verfolgen möchte.
Nachteil: Es
erfordert ein faires Übernahmeangebot an die Aktionäre, was einen erheblichen
Teil des Eigenkapitals verbrauchen könnte. Zudem könnte es das Image
beeinträchtigen und den Zugang zu Kapitalmärkten erschweren.
Überlegung:
Diese Option wäre nur attraktiv, wenn Centrotherm plant, sich stärker auf
interne Projekte oder eine Umstrukturierung zu fokussieren.
4) Firmenkauf (M&A):
Vorteil: Mit
110 Mio. EUR könnte Centrotherm ein kleineres Unternehmen übernehmen, um
Synergien zu schaffen, neue Märkte zu erschließen oder das Portfolio zu
erweitern (z. B. in den Bereichen erneuerbare Energien oder
Halbleitertechnologie, falls passend).
Nachteil:
Übernahmen sind risikoreich und könnten fehlschlagen, wenn die Integration
nicht gelingt oder die Zielgesellschaft überbewertet ist.
Überlegung:
Eine Akquisition wäre sinnvoll, wenn sie strategisch zur Kernkompetenz passt
und langfristiges Wachstum verspricht.
5) Investitionen in das eigene
Geschäft:
Vorteil: Das
Kapital könnte in Forschung und Entwicklung, Modernisierung von Anlagen oder
den Ausbau von Produktionskapazitäten fließen, was die Wettbewerbsposition
stärken könnte.
Nachteil:
Solche Investitionen binden Kapital langfristig und bergen Unsicherheiten
hinsichtlich der Rendite.
Überlegung:
Dies wäre eine Option, wenn Centrotherm Wachstumschancen in seinen bestehenden
Märkten sieht, z. B. in der Photovoltaik- oder Halbleiterbranche.
Fazit:
Die beste
Option hängt von der aktuellen Situation und den Zielen von Centrotherm ab. Ein
ausgewogener Ansatz – z. B. eine Kombination aus moderater
Dividendenausschüttung, gezielten Investitionen und einem kleinen
Aktienrückkauf – könnte die Interessen von Aktionären und Unternehmen
gleichermaßen berücksichtigen.
Mein Kursziel für die nächsten 3 Jahre liegt bei 15,6 € (+303%). Aktueller Kurs 3,86 €.
Mein Grundgedanke beim investieren
ist, eine Aktie günstiger zu kaufen, als sie eigentlich Wert ist. Ich arbeite
dabei mit einem „fairen KGV“ - (KGV - Kurs-Gewinn-Verhältnis), das den fairen
Wert einer Aktie wieder spiegeln soll. Wenn für ein Unternehmen ein faires KGV
von 15 berechnet wird und aktuell an der Börse für ein KGV von 10 gehandelt
wird, dann wäre es ein günstiger Kauf. Je größer die Kluft zwischen fairen und
aktuellen KGV, desto günstiger liege ich im Einkauf! Aus dieser „Kluft“
berechne ich das Potential für zukünftige Kursgewinne, da früher und leider
manchmal auch später, der Aktienmarkt das „faire KGV“ erkennt.
Das "faire KGV" liegt
hier nach meinen Berechnungen bei 15,3.
Mein Anlagestil ist eine Mischung aus Value-/Momentum
Investor. Aufgrund der fundamentalen Daten (VALUE) und der
Kursentwicklung der letzten 52 Wochen (MOMENTUM) gehört die Aktie aktuell zu
meinen TOP 25 Aktien. Das sind die Werte, bei den ich
mittelfristig (1-3 Jahre) die höchsten Chancen auf starke Kursgewinne
sehe. Diese Werte kaufe ich auch in meinen wikifolios,
und bei FollowMyMoney .
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„Spekulative Investments sind wie
ein Tennismatch: Entscheidend ist die volle Konzentration auf das nächste As,
anstatt sich über den letzten Doppelfehler zu ärgern.“ A. Gerstenberger
Disclaimer / Haftungsausschluss
Dieser Text wurde teilweise mit KI Anwendungen erstellt.
Alle Inhalte dienen nur zur Information und stellen keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder anderen
Finanzmarktinstrumenten dar. Selbstverständlich bemühe ich mich,
die Fakten nach bestem Wissen und Gewissen zu präsentieren, aber sie können
trotzdem ganz oder teilweise falsch sein.
Daher gilt: Ich übernehme keinerlei Haftung für Anlageentscheidungen, die
Sie aufgrund der hier präsentierten Informationen treffen.
Interessenkonflikt: Der Autor dieser Publikation hält zum Zeitpunkt der
Veröffentlichung Aktien/Wertpapiere der hier besprochenen Werte/Unternehmen und
hat die Absicht, diese je nach Marktsituation zu veräußern und könnte dabei
insbesondere von erhöhter Handelsliquidität profitieren. Hierdurch besteht
konkret und eindeutig ein Interessenkonflikt.