Dienstag, 12. Dezember 2023

(•‿-) Günstiger Bewertung mit rasanten Wachstum, aber es gibt 1 Problem - BQE Water, $BTQNF, $BQE:CA

 

Ich habe zuletzt in meinen  wikifolios, bei FollowMyMoney und/oder meinen privaten Konten folgende Aktien gekauft/aufgestockt: 

BQE Water, $BTQNF, $BQE:CA,  ISIN #CA0556402059


Alle weiteren Währungsangaben sind in CAN $! 


Das Unternehmen

BQE Water Inc. ist ein in Kanada ansässiger Dienstleister, der sich auf Wasseraufbereitung und -management für den Metallbergbau, die Verhüttung und die Raffination spezialisiert hat. Das Unternehmen erbringt Betriebsdienstleistungen für Wasseraufbereitungsanlagen und bietet technische Dienstleistungen im Bereich Wassermanagement an. In 2022 wurde das Unternehmen als eines von den „50 am schnellsten wachsende grünen Unternehmen in Kanada“ ausgezeichnet. Die meisten Umsätze kommen aus Nordamerika, siehe Schaubild Umsatz 2022. 


Die Kunden sind große Rohstoff Firmen wie z.B.: Glencore, Jiangxi Copper, Freeport-McMoRan, Codelco, Kinross Gold, Centerra Gold, Torex Gold, Teck Resources, Anglo American, Barrick Gold, US Power Utility, Trafigura, Orano, South32...Das Unternehmen ist weltweit aktiv mit den meisten Standorten in Nordamerika.




Das Potential

Die Erträge aus "typischen Projekten" verlaufen wie folgt.


Im ersten Schritt bevor eine Wasseraufbereitungsanlagen installiert wird, werden einmalige  Beratungskosten ca. 1,5 Mio $ im Zeitraum von 5 Jahren vereinnahmt. In ca. 15%-20% der Fälle wird daraus ein Projekt. Kommt es zum Betrieb einer Wasseraufbereitungsanlage werden wiederkehrende Einnahmen von ca. 1,5 Mio $ / Jahr in einen Zeitraum von 15 Jahren vereinnahmt. Wird die Mine dann geschlossen, muss die Wasseraufbereitungsanlage in der Regel weiter betrieben werden. Es werden weitere  Einnahmen von ca. 2 Mio $  in einen Zeitraum von 10 Jahren vereinnahmt. Die Gesamteinnahmen belaufen sich damit auf ca. 26 Mio $ in einem Zeitraum von 30 Jahren. 

Bei 4 neuen Projekten / Jahr ergibt das ein Umsatzpotential von 2.000 Mio $ in 20 Jahren. Laut Unternehmensangaben entspricht das ein Marktanteil von nur 0,2%. BQE Water hat erst 2020 die ersten Projekte mit wiederkehrenden Einnahmen gestartet. 

Die Anzahl der aktiven Minen wird mit ca. 5.200 weltweit angegeben. Die Anzahl der Minen im Entwicklungsstatus ca, 21.000 und die Anzahl der geschlossenen Minen mit ca. 52.000, siehe Schaubild.



Die letzten Ergebnisse

Am 28.11 wurden die Ergebnisse für das 3.Q. veröffentlicht. Die Highlights für das Quartal:
  • Umsätze in Höhe von 8,0 Mio. Dollar bzw. 6,2 Mio. Dollar im dritten Quartal 2023, 40 % bzw. 78 % mehr als im dritten Quartal 2022 und beides historische Höchststände in einem Quartal, das hauptsächlich auf neue wiederkehrende Umsätze aus dem operativen Geschäft und das Wachstum der technischen Dienstleistungen im Jahr 2023 zurückzuführen ist.
  • Operative Marge von 3,3 Mio. Dollar in Q3 2023 im Vergleich zu 1,7 Mio. Dollar in Q3 2022, ein Anstieg von 88 %.
  • Rekordhoher Nettogewinn von 2,1 Millionen Dollar im dritten Quartal 2023 im Vergleich zu 573.000 Dollar im dritten Quartal 2022, eine Steigerung um 272 %.
  • Bereinigtes EBITDA von 2,7 Mio. $ in Q3 2023 im Vergleich zu 1,4 Mio. $ in Q3 2022, ein Anstieg um 101 %.
Die Highlights für die ersten 9 Monate:
  • In den ersten neun Monaten des Jahres 2023 dehnten wir unsere Wasseraufbereitungsdienstleistungen auf vier verschiedene Standorte in Nordamerika aus und steigerten unsere Gebühreneinnahmen aus der Wasseraufbereitung im bisherigen Jahresverlauf auf 5,4 Mio. $, was einem Anstieg von 2,6 Mio. $ oder 94 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2022 entspricht. 
  • Die Einnahmen aus technischen Dienstleistungen, die aus unseren spezialisierten professionellen Dienstleistungen in der Wasserwirtschaft stammen, waren immer ein Vorläufer für zukünftige Betriebsdienstleistungen. Unsere Einnahmen aus technischen Dienstleistungen stiegen seit Jahresbeginn auf 7,7 Mio. $, ein Anstieg von 31 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2022, was auf mehrere Großprojekte zurückzuführen ist, an denen wir im Jahr 2023 gearbeitet haben.
  • Wir freuen uns über den erfolgreichen Abschluss der Pilotkampagne für ein Seltene-Erden-Extraktionsprojekt in Chile, bei dem die erfolgreiche Integration und Durchführung der Wasseraufbereitung in den Extraktionsprozess eine Schlüsselrolle für die Erteilung der Umweltgenehmigung für das Projekt spielt.


Die fundamentalen Kennzahlen

Die fundamentalen Kennzahlen für 2024 (Eigene Berechnungen): KGV (Kurs Gewinn Verhältnis) < 8; EV/EBIDTA (Unternehmenswert/EBIDTA) < 5, Umsatzwachstum 50%.

Die Umsatzentwicklung, (in Mio CAN $) erwarte ich wie folgt:


Der Gewinn /  Aktie entwickelt sich daraus wie folgt:


Mein Anlagestil ist eine Mischung aus Value-/Momentum Investor. Aufgrund der fundamentalen Daten (VALUE)  und der Kursentwicklung der letzten 52 Wochen (MOMENTUM) gehört die Aktie zu meinen TOP 25 Aktien.  Das sind die Werte, bei den ich mittelfristig (1-3 Jahre) die höchsten Chancen auf starke Kursgewinne sehe. Diese Werte kaufe ich auch in meinen wikifolios und bei FollowMyMoney .


Was noch wichtig ist:

  • BQE Water ist schuldenfrei und hatte per 31.12.2022 ca, 6 Mio $ in Cash. Den Bau und die Betriebsmittel für die Wasseraufbereitungsanlagen werden vom Kunden gezahlt. BQE lässt sich sich für das Know How bezahlen.
  • Per Mitte 2023 lagen die "Wiederkehrende Einnahmen" bei 57%. Ich erwarte das dieser Prozentsatz immer weiter steigt. Der Anteil der Beratungsumsätze sollte dementsprechend fallen.
  • Der Kurs hat sich seit 2020 ca. verdreifacht, siehe Chart.


Was ist das Problem ?
  • Insider besitzen ca. 55% der Aktien und verkaufen keine. Laut Yahoo Finance gab es Insider Aktienverkäufe in den letzten 24 Monaten. Der Free Float ist daher sehr gering.


  • Selbst an der der Heimatbörse in Toronto sind die Umsätze gering. Laut Angaben bei Investing.com lag das durchschnittliche Volumen in Toronto in den letzten 3 Monaten bei 554 Aktien. Bei ca. 200 Handelstagen wären das hochgerechnet ca. 111.000 im Jahr.
  • Am 6.12.2023 hat BQE Water ein weiteres Aktienrückkaufprogramm angekündigt. Im Rahmen des normalen Emittentenangebots wird das Unternehmen bis zu 62.351 (55% vom hochgerechneten Jahresvolumen) Aktien zurückkaufen, was 5% des ausgegebenen Aktienkapitals entspricht. Die Rückkäufe werden aus dem vorhandenen Betriebskapital des Unternehmens finanziert. Alle zurückgekauften Aktien werden eingezogen. Der Plan wird bis zum 13. Dezember 2024 gültig sein. Zum 29. November 2023 hatte das Unternehmen 1.247.028 Aktien ausgegeben und im Umlauf. Das Rückkaufprogramm sollte den Kurs nach unten stützen. Die an den Börsen handelbaren Aktien, werden aber weiter verringert. 
  • Es gibt daher kaum Aktien zu kaufen. Daher, wer hier kaufen will, immer mit Limit ordern und viel Geduld mitbringen!
Fazit

Wasseraufbereitung ist ein bedeutendes Zukunftsthema, das weitreichende Potenziale zur Entschärfung der Wasserknappheit, zum verantwortungsbewussten Umgang mit Rohstoffen und zur Senkung des Energieverbrauchs bietet.  BQE Water arbeitet in einem "Blue Ocean" Markt.  „Blaue Ozeane“ werden als unberührte Märkte oder Industriezweige verstanden, die wenig bis gar keinen Wettbewerb aufweisen. BQE hat eigene Patente und der Markt scheint riesig zu sein. Möglichkeiten für hohes profitables Wachstum scheinen reichlich da zu sein. Das große Manko der Aktie ist der geringe Free Float.


Wer noch tiefer einsteigen möchte:

„Spekulative Investments sind wie ein Tennismatch: Entscheidend ist die volle Konzentration auf das nächste As, anstatt sich über den letzten Doppelfehler zu ärgern.“ A. Gerstenberger

Weitere Aktienbesprechungen:


Disclaimer / Haftungsausschluss

Alle Inhalte dienen nur zur Information und stellen keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder anderen Finanzmarktinstrumenten dar. Selbstverständlich bemühe ich mich, die Fakten nach bestem Wissen und Gewissen zu präsentieren, aber sie können trotzdem ganz oder teilweise falsch sein.

Daher gilt: Ich übernehme keinerlei Haftung für Anlageentscheidungen, die Sie aufgrund der hier präsentierten Informationen treffen.

Interessenkonflikt: Der Autor dieser Publikation hält zum Zeitpunkt der Veröffentlichung Aktien/Wertpapiere der hier besprochenen Werte/Unternehmen und hat die Absicht, diese je nach Marktsituation zu veräußern und könnte dabei insbesondere von erhöhter Handelsliquidität profitieren. Hierdurch besteht konkret und eindeutig ein Interessenkonflikt.

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